港股圣诞休市归来首日（12.29），港药再度回调，创新药纯度100%的港股通创新药ETF(159570)跌超1.5%，全天成交额超11亿元！资金逢跌涌入，港股通创新药ETF(159570)盘中再获超2000万元净流入！截至12月26日，港股通创新药ETF(159570)最新规模超223亿元，同类持续领先！
港股通创新药ETF(159570)标的指数权重股多数飘绿：科伦博泰生物-B跌超3%，三生制药、康哲药业跌超2%，石药集团、中国生物制药跌超1%，信达生物、康方生物、翰森制药微跌。
注：成分股仅做展示，不作为个股推介。
【机构：国产创新药BD数量与金额再创新高】
东吴证券指出，中国上市创新药数量持续增长，国产占据约半数份额，中国创新药上市数量从2017年的41款增加至2024年的92款，国产药品占比亦呈显著提升态势。中国创新药研发能力同步增长，优质管线吸引全球目光，中国在研管线覆盖1300个赛道，其中的716个赛道（22%）中的研发进度排名第一，已成为仅次于美国（38%）的优质创新药管线策源地。国产创新药BD数量与金额再创新高，2025年Q1~3中国企业的license-out交易热度仍在持续，交易总金额攀升至较2024年全年同比增长77%；同期license-out首付款金额首次超过同期一级市场融资总金额（31.9亿美元），成为当前医药企业重要的资金来源之一。展望2026年，技术前沿将聚焦于下一代ADC、双/多抗、小核酸、in vivo CAR-T四大关键方向。
（来源：东吴证券20251228《2026年战略性布局创新药，其性价比高》）
【机构：MNC愿为中国的创新支付更高对价】
中泰证券通过医药魔方数据梳理了2025年TOP20 MNC从中国以及海外购买创新药以及技术平台的项目，通过分析发现TOP20 MNC在2025年从中国购买的创新药或者技术平台的平均总包为27.56亿美元，平均首付款为2.36亿美元，平均里程碑为29.78亿美元；TOP20 MNC在2025年从海外购买的创新药或者技术平台的平均总包12.89亿美元，平均首付款为1.53亿美元，平均里程碑为11.74亿美元。通过比较发现，MNC愿意为中国的创新支付更高对价。中国创新药的价值正被国际市场重新定价。
这种现象的产生是供需关系和资产质量的根本性变化。
1. 专利悬崖带来的巨大压力：未来几年，MNC面临约3000亿美元销售额的专利到期压力。要填补这个巨大的收入缺口，它们必须找到有重磅潜力的资产。而中国在ADC、双抗、细胞治疗、PROTAC等前沿领域的研发管线数量和进度已位居全球前列，成为了MNC不可或缺的“创新弹药库”。
2. 为“BIC和BID数据”支付溢价：当中国创新药产出足以改变临床实践的数据时，其价值会得到全球公认。最典型的例子是康方生物的AK112，其在三期临床中“头对头”击败了K药，显著降低了疾病进展或死亡风险。这样过硬的数据，使得MNC愿意为其支付高额溢价。价值的核心从“中国制造”的成本优势，转向了“中国创新”带来的临床突破。
3. 从“买产品”到“买平台”和“买时间”：MNC看中的不再只是一款药，更是其背后的技术平台。例如，通过收购或合作，MNC获得的是一个能持续产出新分子的ADC平台或双抗平台。同时，直接引进已进入临床后期、接近上市的管线，可以为MNC节省数年的研发时间，快速推向市场，这对应对专利悬崖至关重要。虽然目前大部分交易仍集中在早期授权，临床后期项目占比较低，但像信达与武田的“Co-Co”这类深度合作模式的出现，表明头部企业正尝试在全球化中争取更大权益。
交易金额的攀升是中国医药产业从“规模扩张”走向“价值深化”的关键标志。这不是价格的简单上涨，而是中国创新药价值本身的飞跃。未来，拥有源头创新能力、能产生全球竞争力临床数据的企业，将在谈判中获得更强的话语权。
中泰证券表示，对于“产品型”投资重点关注公司的临床开发和注册能力。关键看其管线是否处于热门赛道（如双抗/多抗、ADC、GLP-1）、临床数据是否具有全球竞争力（如头对头研究中击败标准疗法），以及是否具备与国际接轨的临床试验操作能力。那些能持续产出优质后期临床资产的公司，将不断获得MNC的青睐。
对于“平台型”投资重点评估其技术的稀缺性、壁垒和衍生能力。一个好的技术平台应该具备验证过的成功案例、能够针对多个靶点生成候选分子的能力，以及强大的知识产权保护。例如，拥有独特抗体平台、新型递送技术或AI驱动发现平台的公司，更有可能成为MNC长期合作甚至并购的目标。
（来源：中泰证券20251228《2025年TOP20MNC创新药及技术受让分析》）
【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)】
港股通创新药ETF(159570)标的指数100%布局创新药！截至11月末，前十大成分股权重超74%，浓缩港股通创新药精华！
来源：国证指数官网，2025/11。分股仅做展示，不作为个股推介。
港股通创新药ETF(159570)标的指数是弹性更高的创新药，截至11月27日，2025年内涨幅超90%，港股医药类指数领先！
2025/1/1-2025/11/27
底层资产是港股，可以T+0交易！
关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)，场外联接(A类：021030；C类：021031)！
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通创新药ETF(159570)属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
港股通创新药ETF(159570)标的指数为国证港股通创新药指数，该指数近5个完整年度(2020-2024)的涨幅分别为88.80%、-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%。
